能源价格走势分析报告（2023年5月）

赵君陶

（中能传媒能源安全新战略研究院）

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核心提示

1 国际原油市场

4月下旬以来，全球原油市场价格整体呈现震荡态势。对全球经济衰退前景担忧加剧、美联储加息、银行业动荡、美国债务上限危机、美元走强、美联储加息预期上升等因素导致全球原油期货价格承压震荡下跌，但是市场预期石油需求将季节性增加、美国宣布将回购战略石油储备、欧佩克+可能进一步减产等因素共同抑制了油价跌幅。截至5月26日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于72.67美元/桶、76.95美元/桶，同比分别下降36.30%、34.45%。

2 国际天然气市场

4月下旬以来，较为温和的气候、充裕的天然气供应、整体下滑的用气需求及较高的天然气库存水平共同推动全球天然气价格呈现下行态势。截至5月26日，美国Henry Hub天然气主力合约收于2.42美元/百万英热单位，同比下降72.81%；TTF天然气期货主力合约收于24.52欧元/兆瓦时，同比下降71.48%；普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于9.235美元/百万英热单位，同比下降58.93%。

3 国际煤炭市场

4月下旬以来，在气温上升但制冷需求尚未提振、煤炭消费量持续减少、煤炭库存高企、天然气价格整体下行、可再生能源发电稳定等诸多因素的共同影响下，全球煤炭市场价格呈现下行态势。截至5月26日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于160美元/吨，同比下降60.30%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于110.75美元/吨，同比下降66.39%；欧洲三港煤炭期货价格报收于119.03美元/吨，同比下降63.98%。

一、原油市场

（一）全球原油市场价格整体呈现震荡态势

4月下旬，全球原油市场价格震荡下行。对全球经济衰退前景担忧加剧、美联储加息、银行业动荡、美国债务上限危机等因素导致全球原油期货价格承压震荡下跌，但美国非农就业数据强劲、失业率下降等因素限制了油价跌幅。5月3日，WTI原油期货价格跌破70美元/桶关口。

5月中下旬，全球原油市场价格窄幅震荡。市场预期石油需求将季节性增加、美国宣布将回购战略石油储备、美国债务上限协议将达成的预期升温、欧佩克+可能进一步减产等因素共同支撑油价上涨，但美国原油库存意外增加、中美两国经济数据弱于预期、美元走强、美联储加息预期上升，限制油价涨幅。

截至5月26日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于72.67美元/桶、76.95美元/桶，相较于2022年同期的114.09美元/桶、117.4美元/桶，分别下降36.30%、34.45%。

图1 2023年WTI和布伦特原油价格走势

IEA在最新公布的月度原油市场报告中表示，中国的需求恢复超出预期，全球石油需求将继续增加。预计2023年全球石油需求将增加200万桶/日，达到1.019亿桶/日，全球石油市场将在今年夏天陷入赤字。IEA指出，中国的石油需求于3月份创下了1600万桶/日的历史新高，预计2023年中国石油需求增幅将达130万桶/日，创下历史新高。

供应方面，随着以沙特为首的欧佩克+的减产，预计全球石油市场在今年下半年将大幅收紧。这一预期给原油价格带来新的推动力，在经济衰退的担忧下，欧佩克的减产措施令国际油价稳定在每桶75美元附近。值得一提的是，俄罗斯4月石油出口量月环比增长50万桶/日，至830万桶/日，远超2021年平均水平750万桶/日和2022年平均水平770万桶/日，创去年2月以来月度新高。

综合供需方面影响因素，IEA预测，全球石油市场将在今年夏季陷入供不应求局面，导致原油库存在今年下半年以每日200万桶的速度快速消耗。

欧佩克在其最新月报中指出，2023年全球石油需求增长维持在233万桶/日，增幅为2.3%，基本与上个月预测值持平。不过，欧佩克将中国2023年平均石油需求从上月的76万桶/日上调为80万桶/日。欧佩克指出，中国作为世界第二大经济体，石油需求状况在进一步改善。但是地缘政治的不确定性、以及欧美居高不下的通胀，都会拖累今年的全球经济增长，中国石油需求的反弹将部分被其他地区石油需求的小幅下降所抵消。

欧佩克+主要成员国从5月起开始了新一轮减产，预测从4月到12月，欧佩克+的石油供应将减少85万桶/日，而非欧佩克+的石油供应将增加71万桶/日。

（二）国内原油生产有所放缓，进口由增转降

4月份，我国生产原油1728万吨，同比增长1.4%，增速比3月份放缓1.0个百分点，日均产量57.6万吨。进口原油4241万吨，同比下降1.4%，3月份为增长22.5%。1—4月份，生产原油6964万吨，同比增长1.8%。进口原油17877万吨，同比增长4.6%。

据国家发展改革委统计，2023年3月，全国成品油消费量3359万吨，同比增长23.2%，其中，汽油、柴油、航空煤油同比分别增长24.2%、15.8%和99%。1—3月，全国成品油消费量8464万吨，同比增长6.5%，其中，汽油3723万吨，同比增长3.9%；柴油4009吨，同比增长5.1%；航空煤油732万吨，同比增长33.3%。

5月国内成品油价格小幅下降。5月中旬，95号汽油价格环比下降255.9元/吨，至9195.9元/吨，降幅2.71%；92号汽油价格环比下降263元/吨，至8897.5元/吨，降幅2.87%；柴油价格环比下降308.5元/吨，至7714.2元/吨，降幅3.85%。

表1 2023年5月中旬全国石油市场价格变动情况

（数据来源：国家统计局）

二、天然气市场

（一）全球天然气市场供需宽松，价格整体呈下行态势

4月下旬以来，美国Henry Hub天然气期货价格呈现窄幅震荡走势。供应端，美国天然气总产量整体维持在1030亿～1060亿立方英尺/日左右，月度平均产量处于高位。需求端，居民、商业用气量继续下滑，发电用气量维持稳定，从而推动天然气总消费量下行；美国自由港LNG出口量持续上升，美国本土七大LNG出口工厂的日均天然气流量稳定在每日100亿～130亿立方英尺左右。库存方面，美国库存增长不及市场预期，但与过去五年同期均值相比，目前库存较高。宽松的基本面使得美国天然气期货价格一度跌至2.10美元/百万英热单位。

IEA发布的2023年二季度《天然气市场报告》显示，2022年末至2023年初的供暖季节，美国天然气消费量增加了0.6%。考虑到经济增长放缓抑制工业领域天然气需求、冬季温暖气候减少住宅和商业领域天然气使用量，以及可再生能源的使用，预计美国今年全年天然气需求将同比下降。供应方面，预计今年美国天然气产量将同比增长约2%。美国有望成为今年全球天然气最大供应国，出口量将占全球天然气出口一半以上。

截至5月26日，美国Henry Hub天然气主力合约收于2.42美元/百万英热单位，月环比上涨4.76%，相较于2022年同期的8.9美元/百万英热单位，下降72.81%。

图2 2023年美国Henry Hub天然气价格走势

4月下旬以来，欧洲天然气价格整体呈现持续下行态势。供应端，欧洲地区LNG进口量维持高位。德国三座浮式接收站投产后，欧洲地区整体进口能力再次提升，LNG进口量稳步上升。需求端，随着气温升高，欧洲地区供暖用气需求处于季节性低位，且制冷方面需求未有明显上升，可再生能源发电强劲也限制了天然气消费，此外经济恢复不及预期导致工业天然气需求疲弱，与往年同期相比，当前天然气需求量处于较低水平。库存方面，根据欧洲天然气基础设施信息平台（GIE）的数据，目前欧洲地区储气库正处于累库周期，储气库的储量接近总库存的65%，比过去五年的平均水平高出近五分之一。上述利空因素主导市场，欧洲天然气期货价格持续下行。5月18日，欧洲TTF天然气期货价格跌破30欧元/兆瓦时关口。

IEA发布的2023年二季度《天然气市场报告》显示，由于天然气持续高价影响了工业天然气使用，以及温和的冬季气温与节能措施抑制了天然气发电需求，在2022至2023年供暖季，欧洲经合组织国家天然气消费量同比下降16%，这是IEA有记录以来，欧洲冬季天然气消费降幅最大的一次。此外，由于可再生能源发电量迅速增长，欧洲电力部门天然气消耗量下降了近15%。IEA预计今年全球天然气供应将增加4%，仍保持紧张局面。俄罗斯仍是影响全球天然气供应的主要不确定性因素。对于欧洲而言，天然气供应风险仍然存在，影响因素包括与亚洲之间的竞争加剧，来自俄罗斯的天然气供应量进一步减少，以及可能出现的酷暑和严冬天气。

截至5月26日，TTF天然气期货主力合约收于24.52欧元/兆瓦时，月环比下降36.39%，相较2022年同期的85.97欧元/兆瓦时，下降71.48%。

图3 2023年欧洲TTF天然气价格走势

4月下旬以来，亚洲地区整体气温偏高，主要消费国天然气库存较为充足，整体进口需求较弱，虽然中国LNG进口量有所上升，但由于国内管道气价格下跌使得LNG需求相应承压，叠加国际天然气价格整体下行影响，普氏日韩LNG（JKM）期货价格持续下行。5月16日，东北亚LNG期货到岸价格跌破10美元/百万英热单位关口。

IEA发布的2023年二季度《天然气市场报告》预计，今年亚洲地区天然气需求量将增加3%，为全球天然气需求年增长率最高的地区。由于伊朗和沙特的需求增长，中东地区天然气需求量将同比增长2%。中国和印度是亚洲地区天然气需求增长的主要驱动力。预计2023年中国LNG进口量将同比增加10%～15%，印度天然气需求量将同比增长4%。

截至5月26日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于9.235美元/百万英热单位，月环比下降20.66%，相较2022年同期的22.485美元/百万英热单位，下降58.93%。

图4 2023年普氏日韩LNG（JKM）价格走势

（二）天然气生产增速加快，进口保持较快增长

4月份，我国生产天然气189亿立方米，同比增长7.0%，增速比3月份加快3.0个百分点，日均产量6.3亿立方米。进口天然气898万吨，同比增长11.0%，增速比3月份放缓0.6个百分点。1—4月份，生产天然气783亿立方米，同比增长4.8%。进口天然气3569万吨，同比下降0.3%。

据国家发展改革委统计，2023年3月，全国天然气表观消费量338.9亿立方米，同比增长9.3%。1—3月，全国天然气表观消费量974.8亿立方米，同比增长3.1%。

5月国内LNG和LPG价格下行幅度增大。5月中旬，LNG价格环比下降388元/吨，至4115.5元/吨，降幅8.62%；LPG价格环比下降532.4元/吨，至4460.1元/吨，降幅10.66%。

表2 2023年5月中旬全国天然气市场价格变动情况

（数据来源：国家统计局）

三、煤炭市场

（一）全球动力煤市场价格呈现下行态势

4月下旬以来，由于主要煤炭进口国需求低迷，全球动力煤市场呈现明显下行走势。随着气温上升，欧洲取暖季结束，且夏季高温尚未到来，煤炭消费量持续减少，叠加可再生能源发电强劲，港口煤炭库存高企、天然气和电力市场价格持续下跌，欧洲煤炭期货价格承压下行至120美元/吨以下。在欧洲煤炭需求低迷、印度煤炭进口需求大幅下降、南非铁路运输改善等共同影响下，南非煤炭期货价格下跌至110美元/吨左右。欧洲和亚太地区的煤炭需求下降、库存升高，导致对澳大利亚动力煤的进口需求放缓，澳大利亚煤炭期货价格下行至160美元/吨左右。

截至5月26日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于160美元/吨，相较2022年同期的403美元/吨，下降60.30%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于110.75美元/吨，相较2022年同期的329.5美元/吨，下降66.39%；欧洲三港煤炭期货价格报收于119.03美元/吨，相较2022年同期的330.5美元/吨，下降63.98%。

图5 2023年国际煤炭期货价格走势

俄罗斯库兹巴斯煤炭工业部门统计数据显示，2023年1—4月，俄罗斯库兹巴斯盆地煤炭产量累计为7300万吨，比上年同期减少220万吨，同比下降2.9%。其中，动力煤产量5050万吨，比上年同期减少290万吨，同比下降5.4%；炼焦煤产量2250万吨，比上年增加70万吨，同比增长3.2%。另据俄罗斯《消息报》援引有关机构的数据,2023年1—3月，俄罗斯通过铁路网出口的炼焦（冶金）煤（包括运往港口）同比增长44%，达到1790万吨；动力煤出口量为4980万吨，同比下降8%。以此推算，今年一季度俄罗斯煤炭出口量约为6770万吨，较去年同期增长1.7%。

美国能源信息署数据显示，2023年一季度，美国煤炭产量累计为1.51亿短吨，比上年同期增长1.7%。其中，3月份煤炭产量为5311.1万短吨，同比增长3.3%，环比上升14.2%。2023年以来，美国煤炭出口量连续上升。2023年一季度，美国煤炭出口量为2460万短吨（合2232万吨），比上年同期的2020万短吨增长21.8%，为2019年二季度以来的季度出口最高水平。其中，美国动力煤出口总量达到1220万短吨（合1107万吨），为2018年四季度以来的最高水平，高于2022年一季度的970万短吨，同比增长25.8%。

印度煤炭部数据显示，2023年4月,印度煤炭（包括煤及褐煤）总产量为7634万吨，同比增长7.1%，环比下降32.2%。其中，不含褐煤的煤炭总产量为7314万吨，比上年同期增长8.85%。2023年1—4月，印度全国煤炭总产量（包括褐煤）累计为3.74亿吨，同比增长9.2%。2023年一季度,印度煤炭进口量累计为5180.4万吨，比上年同期增长7.9%。

（二）国内煤炭生产增速稳定，进口大幅回升

4月份，我国生产原煤3.8亿吨，同比增长4.5%，增速比3月份加快0.2个百分点，日均产量1272万吨。进口煤炭4068万吨，同比增长72.7%，增速比3月份回落78.0个百分点。1—4月份，生产原煤15.3亿吨，同比增长4.8%。进口煤炭1.4亿吨，同比增长88.8%。

今年年初以来，港口煤价总体呈现下跌趋势，5月下旬以来跌速明显加快。5月30日，秦皇岛港口5500大卡动力煤报价830～850元/吨，较年初高点下降超三成。导致煤价下行的主要原因是国产煤产能不断释放以及煤炭进口量的大幅提升。煤炭库存处于高位，据中国煤炭网统计，截至5月26日，北方港总库存2739万吨，再创历史新高，较去年同期增长38%。

5月国内煤炭市场价格全面下行。5月中旬，无烟煤价格环比下降75元/吨，至1351.4元/吨，降幅5.26%；普通混煤（4500大卡）价格环比下降12.9元/吨，至755.7元/吨，降幅1.68%；山西大混（5000大卡）价格环比下降21.4元/吨，至855.7元/吨，降幅2.44%；焦煤价格环比下降425元/吨，至1625.0元/吨，降幅20.73%；焦炭价格环比下降478.5元/吨，至1955.8元/吨，降幅19.66%。

表3 2023年5月中旬全国煤炭市场价格变动情况

（数据来源：国家统计局）