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由于净息差收窄以及手续费收入增长疲软，中国 (A1/稳定) 四大国有银行的2022年拨备前利润总额有所下降。四大行具体指中国工商银行股份有限公司(工行，A1/稳定，baa1)、中国建设银行股份有限公司 (建行, A1/稳定，baa1)、中国农业银行股份有限公司(农行，A1/稳定，baa2) 和中国银行股份有限公司 (中行，A1/稳定， baa1)。在拨备支出下降 8.5%的支持下，净利润总额增长 5.6%。四大行的盈利能力仍将承压，但受益于其多元化的资产和雄厚的存款基础，其总体信用表现将基本保持稳定。

2023年净息差仍将承压。工行、建行和农行的净息差下降11-23个基点，主要原因是贷款收益率走低而存款成本上升。得益于其境外业务息差的改善，中行的净息差扩大一个基点。由于个人住房贷款重新定价以及优质企业客户贷款定价较低，我们预计四大行的贷款收益率趋于下降，同时激烈的竞争和定期存款比例的上升令存款成本面临上行压力。

2023年资产质量将保持稳定。四大行的资产结构多元化，并且不良贷款认定标准相对审慎。不良贷款率与第三阶段贷款比率相同，高于逾期60天以上贷款比率。贷款的信贷成本自2019年以来大多下降，拨备覆盖率维持稳定2022年，四大行新增不良贷款的主要来源仍为房地产行业，包括个人住房贷款。下半年个人住房贷款不良率显著上升，但仍处于0.37%-0.51%的低水平。另外，截至2022年底，对公房地产贷款占贷款总额的比例降至3.3%-5.3%。

贷款的加速增长将对资本状况构成挑战。2022年四大行贷款总额增长13.6%，主要受企业贷款 (尤其是绿色贷款和普惠型小微企业贷款) 的增长推动。不过，四大行2022年核心一级资本充足率大多改善，可能归因于其内部评级法计算下风险权重较低的贷款规模增加。2023年，通过充足融资支持经济增长的政策导向将推动四大行贷款增长进一步加速，这将对其资本状况构成挑战。

资金来源和流动性仍将充裕。四大行2022年流动性覆盖率和净稳定资金比率小幅上升。截至2022年底，存款总额增长12.7%，占负债总额的78.7%。个人存款占四大行存款总额的52.6%。我们预计其流动性状况将受益于雄厚的存款基础和央行宽松的货币政策。